價(jià)格低完成去庫(kù)存,居民購(gòu)買力提升是基礎(chǔ)。

茅臺(tái)、五糧液等高端酒價(jià)格的下跌,加之居民可支配收入的增長(zhǎng),使得居民對(duì)高端酒的購(gòu)買力有較大提高,該部分居民需求的釋放助力高端酒渠道庫(kù)存快速消化,但卻無法解釋在春節(jié)后二季度白酒傳統(tǒng)的消費(fèi)淡季茅臺(tái)出現(xiàn)的供不應(yīng)求。

貴州茅臺(tái)：無法擺脫的基建影子股。

固定資產(chǎn)投資和高端白酒的消費(fèi)密切相關(guān),投資衍生的和商務(wù)消費(fèi)是茅臺(tái)的消費(fèi)主力。今年上半年無論是茅臺(tái)還是五糧液、國(guó)窖1573,其量?jī)r(jià)齊升其實(shí)都離不開房地產(chǎn)、基建投資加速增長(zhǎng)的拉動(dòng),這是我們的國(guó)情和消費(fèi)習(xí)慣決定的。

酒廠控貨是根本原因,進(jìn)而導(dǎo)致渠道囤貨、消費(fèi)者搶貨。

此輪茅臺(tái)價(jià)格快速上漲的根本原因是酒廠的控貨,導(dǎo)致渠道無酒可賣,倒逼價(jià)格上漲到酒廠認(rèn)可的水平。上半年茅五瀘均已完成全年任務(wù)量的六成以上,增強(qiáng)了廠商提價(jià)的動(dòng)力和信心,這是也是市場(chǎng)對(duì)中秋和國(guó)慶之前高端白酒價(jià)格看漲的信心所在。
茅臺(tái)價(jià)格8月份上漲有望超預(yù)期,9月能否上漲是關(guān)鍵。

由于酒廠堅(jiān)定執(zhí)行按月打款按月發(fā)貨的政策,可以斷定8月份茅臺(tái)酒供給仍將緊缺,價(jià)格具備繼續(xù)上漲的可能。到9月份,大量的經(jīng)銷商都可以拿到貨。由于許多消費(fèi)者已提前購(gòu)買,可能會(huì)造成新進(jìn)的茅臺(tái)酒無法全部出售,從而導(dǎo)致其價(jià)格難以上漲甚至?xí)》芈?。因?9月份茅臺(tái)的價(jià)格能否穩(wěn)住是關(guān)鍵。如果茅臺(tái)一批價(jià)能穩(wěn)中有升,將極大增強(qiáng)市場(chǎng)的信心。

四季度:酒廠堅(jiān)決不增量,淡季茅臺(tái)價(jià)格難回調(diào)。

今年茅臺(tái)酒廠傳出了明確不增加計(jì)劃外銷量的信號(hào)。明年的春節(jié)在1月28號(hào),經(jīng)銷商在今年12月就會(huì)開始備貨。由于明年1月份茅臺(tái)酒貨源緊張且價(jià)格更高,預(yù)計(jì)經(jīng)銷商在今年四季度的淡季也不會(huì)降價(jià)去庫(kù)存。因此,我們認(rèn)為整個(gè)四季度市場(chǎng)會(huì)維持相對(duì)平穩(wěn)。

明年2月,茅臺(tái)酒緊缺有望緩解,市場(chǎng)將回歸平靜。

我們認(rèn)為茅臺(tái)酒價(jià)格的高點(diǎn)應(yīng)該出現(xiàn)在2017年1月底的春節(jié)期間,2月份春節(jié)旺季過后,茅臺(tái)酒供需失衡的狀態(tài)才能慢慢緩解。屆時(shí),茅臺(tái)價(jià)格將出現(xiàn)逐漸回落,白酒市場(chǎng)重新恢復(fù)平靜。

白酒行情下半場(chǎng)展望:茅臺(tái)酒價(jià)格就是高端白酒的行情指揮棒。

我們?cè)?月底就提出了白酒行情下半場(chǎng)的觀點(diǎn)。我們認(rèn)為只要茅臺(tái)的價(jià)格能持續(xù)上漲,白酒板塊調(diào)整后就會(huì)有再次上漲的動(dòng)能;另外,少數(shù)三線白酒公司如若三季度銷售出現(xiàn)明顯恢復(fù),其股價(jià)也可能出現(xiàn)更強(qiáng)的反彈。