“用10年到15年的時間,讓山西汾酒重歸行業(yè)。”
已近60歲的汾酒集團董事長李秋喜,給資本市場畫了一個很大的“餅”,“茅五洋”肯定不會答應(yīng)。
2021年前三季度,山西汾酒(600809.SH)營業(yè)收入為172.57億元,同比增長66.24%;歸屬上市公司股東的凈*為48.79億元,同比增長95.13%。這一增速將“茅五洋”和瀘州老窖甩在了后面。
不過,長江商報記者發(fā)現(xiàn),山西汾酒前三季度研發(fā)費用占營收比例僅0.07%,公司銷售費用為研發(fā)費用的219倍。
而且,在前五大酒企中,山西汾酒的銷售費用僅次五糧液,但凈*率則墊底。
立志擠進前三畫“大餅”
李秋喜2005年任汾酒集團副董事長、委、總經(jīng)理。2017年2月,升任汾酒集團委、董事長。
在掌舵汾酒集團前,李秋喜自稱10余年間對市場做了系統(tǒng)性研究,“品質(zhì)、文化、歷史沒有問題,汾酒僅僅是管理問題,要迅速改造?!?/p>
就在李秋喜掌舵汾酒集團的當(dāng)月,簽下了山西國企改革中首個目標(biāo)考核“軍令狀”。
“軍令狀”內(nèi)容包括2017年、2018年、2019年收入(酒類)增長目標(biāo)為30%、30%和20%,三年*(酒類)增長目標(biāo)為25%、25%、25%;三年內(nèi)完成汾酒集團整體上市。
如果完成考核目標(biāo),董事長按規(guī)定取得報酬。對超額完成目標(biāo)25%以上的,給予汾酒集團董事長特別獎勵。完不成目標(biāo)則解聘董事長。
此前,2015年和2016年,山西汾酒營業(yè)收入增速分別為5.43%和6.69%,凈*增速分別為46.34%和16.24%。
簽下了這份“不成功,便走人”的軍令狀,李秋喜回憶說:“這是我一生中最難忘的時刻,是基于汾酒必須發(fā)展的前提,才做出這樣的選擇。如果我實現(xiàn)不了這個目標(biāo),我希望更早讓更有能力的人去做這項工作?!?/p>
從經(jīng)營數(shù)據(jù)上看,李秋喜掌舵4年內(nèi),的確發(fā)生了巨大變化。
數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,山西汾酒營業(yè)收入分別為63.61億元、94.44億元和118.8億元,分別同比增長37.06%、47.48%和25.79%,一舉進入“百億俱樂部”。同期,公司凈*分別為9.52億元、15.07億元和19.39億元,分別同比增長57.39%、58.24%和28.63%,兩項指標(biāo)均完成了考核任務(wù)。
2020年,山西汾酒實現(xiàn)營收139.9億元,同比增長17.63%;凈*30.79億元,同比增長56.39%。
李秋喜還堅信汾酒將重回“汾老大”的地位,這個“追趕并超越”可能需要“兩個五年計劃、三個五年計劃”,但絕對不能求快。
這也表示,李秋喜想用10年到15年的時間,讓山西汾酒重歸行業(yè)。
在2021年經(jīng)銷商大會上,汾酒集團提出:“十四五”晉身行業(yè)陣營和“三分天下有其一”。山西汾酒將2021年定調(diào)為營銷深入調(diào)整期,2022年至2023年是汾酒改革的轉(zhuǎn)型發(fā)展期,2024年至2025年是汾酒營銷加速發(fā)展期。
由于汾酒集團已基本整體上市,若要躋身前三,初步推算集團旗下上市公司山西汾酒2025年營收要超300億元。
顯然,已近60歲的汾酒集團董事長李秋喜,給資本市場畫了一個很大的“餅”。
銷售費為研發(fā)費219倍
從業(yè)績的增長來看,山西汾酒的趕超之勢強勁。
2021年前三季度,山西汾酒營業(yè)收入為172.57億元,同比增長66.24%;歸屬上市公司股東的凈*為48.79億元,同比增長95.13%。
從增速上看,山西汾酒營收增速位列19家上市白酒企業(yè)中的第四位,凈*增速位列第五位,排在其前面的酒企酒鬼酒、舍得酒業(yè)、水井坊和青青稞酒均不在一個等量級上。
與“茅五洋”和瀘州老窖相比,山西汾酒增速更勝一籌。
貴州茅臺前三季度營收746.42億元,同比增長11.05%;凈*372.66億元,同比增長10.17%。
五糧液前三季度營收497.21億元,同比增長17.01%;凈*173.27億元,同比增長19.13%。
洋河股份(173.850, -0.52, -0.30%)前三季度營收219.42億元,同比增長16.01%;凈*72.13億元,同比增長0.37%。
瀘州老窖前三季度營收141.1億元,同比增長21.65%;凈*62.76億元,同比增長30.32%。
然而,山西汾酒在營收超過瀘州老窖30多億元的同時,凈*卻少了14億元。
山西汾酒2021年前三季度營業(yè)總成本為105.84億元,同比增加53.38%。
其中,山西汾酒銷售費用27.85億元,同比增加48.54%,占總營收16.14%;管理費用7.66億元,同比增加14.18%。
三季報中,山西汾酒表示,公司深化“1357+10”市場布局,加大長江以南市場拓展力度,推動江、浙、滬、皖、粵等市場穩(wěn)步突破;堅持“抓青花、強腰部、穩(wěn)玻汾”的產(chǎn)品策略,進一步優(yōu)化產(chǎn)品架構(gòu),持續(xù)推進青花汾酒圈層拓展和市場推廣工作。
而且,前三季度,山西汾酒研發(fā)費用僅1272.87萬元,同比下滑3.97%。
由此來看,山西汾酒前三季度研發(fā)費用占營收比例僅0.07%,公司銷售費用為研發(fā)費用的219倍。
對比來看,“茅五洋”和瀘州老窖銷售費用分別為19.23億元、53.99億元、22.03億元和19.37億元,分別占營收的2.58%、10.86%、10.04%和13.73%。山西汾酒的銷售費用僅次五糧液。
同期,“茅五洋”和瀘州老窖的研發(fā)費用分別為4210.49萬元、1.22億元、1.71億元和6888.44萬元。
不僅如此,山西汾酒的凈*率達28.27%,在前五大酒企中墊底。
今年前三季,山西汾酒經(jīng)銷商共有2726戶,增加了530戶,其中省外新增87家,省外新增443家。
需要關(guān)注的是,前三季度,貴州茅臺貨幣資金507.02億元,應(yīng)收款項融資0元;五糧液貨幣資金731.56億元,應(yīng)收款項融資10.51億元;江蘇洋河貨幣資金166.43億元,應(yīng)收賬款融資為0元;山西汾酒貨幣資金107.07億元,應(yīng)收款項融資43.59億元。
截至2019年末,山西汾酒應(yīng)收款項融資為27.85億元,到了2020年末是則達到了42.8億元。
“應(yīng)收款項融資是指企業(yè)用應(yīng)收款項向銀行或保理機構(gòu)進行融資?!辟Y產(chǎn)管理分析師劉廣文向長江商報記者介紹,這說明山西汾酒資金鏈運轉(zhuǎn)要求較高,對提高資金周轉(zhuǎn)率有幫助,“這有助于提高業(yè)績增速,但也增加了回款的風(fēng)險”。
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