6月20日晚間，眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，擬以現(xiàn)金方式收購(gòu)劉見(jiàn)先生、劉良躍先生持有的貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司的股權(quán)，并與劉見(jiàn)先生、劉良躍先生就公司收購(gòu)其持有圣窖酒業(yè)股權(quán)初步達(dá)成合作意向并簽署了《股權(quán)收購(gòu)合作意向書(shū)》。

　　談及收購(gòu)目的，公告指出，“為促進(jìn)天水眾興菌業(yè)科技股份有限公司雙主業(yè)發(fā)展，從而增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)”。一時(shí)間，“金針菇飲酒”的消息傳播開(kāi)來(lái)，那么，本身業(yè)績(jī)不錯(cuò)的眾興菌業(yè)為何要飲酒?圣窖酒業(yè)又是何方神圣

　　圣窖為何選擇現(xiàn)金賣(mài)身?

　　在圣窖酒業(yè)的官網(wǎng)上，貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司董事長(zhǎng)劉見(jiàn)以“創(chuàng)業(yè)10年、發(fā)展10年、創(chuàng)新10年”闡述了企業(yè)從小到大的發(fā)展歷程。

　　企查查顯示，貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司位于茅臺(tái)鎮(zhèn)7.5平方公里醬酒核心產(chǎn)區(qū)，1991年在茅臺(tái)鎮(zhèn)恒豐燒坊基礎(chǔ)上成立茅臺(tái)鎮(zhèn)先后酒廠，后更名為貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)萬(wàn)和酒業(yè)有限公司，2011年組建貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司，圣窖酒業(yè)的注冊(cè)資本1.44億元，具備儲(chǔ)酒能力60000噸、年釀酒能力3000噸的生產(chǎn)規(guī)模。

　　2017年，劉見(jiàn)將白酒推上了交易平臺(tái)，中渝國(guó)際酒業(yè)交易中心掛牌成立。劉見(jiàn)表示，“圣窖股份已成長(zhǎng)為集酒類(lèi)商品生產(chǎn)、銷(xiāo)售、進(jìn)出口貿(mào)易、數(shù)字資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、供應(yīng)鏈金融、融資租賃為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈綜合性企業(yè)。”

　　數(shù)據(jù)顯示，圣窖酒業(yè)在2018年、2019年和2020年前8個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈*分別為-279.48萬(wàn)元、810.03萬(wàn)元和1,014.80萬(wàn)元，盈利能力可見(jiàn)一斑。眾興菌業(yè)的意圖十分明了，“增加新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)”。

　　但是，擁有醬酒產(chǎn)能和品牌，手握酒類(lèi)交易平臺(tái)的圣窖酒業(yè)，為何要賣(mài)身?參照圣窖酒業(yè)3000噸的產(chǎn)能規(guī)模及品牌勢(shì)能，或許，權(quán)圖的觀點(diǎn)能夠解釋其賣(mài)身的初衷。權(quán)圖明確表示，濃香型白酒企業(yè)走過(guò)的路，醬酒也要再走一遍，醬酒品牌一定會(huì)走向品牌化、集中化、寡頭化的階段!權(quán)圖認(rèn)為，除了生產(chǎn)端的重資投入，做醬酒品牌也需要大量的資金投入，“現(xiàn)在，酒廠投資窗口期逐漸關(guān)閉，如果你在茅臺(tái)鎮(zhèn)有小酒廠、小作坊，現(xiàn)在恰是賣(mài)廠好時(shí)機(jī)�！�

　　“到2025年，白酒產(chǎn)量達(dá)到60萬(wàn)千升，白酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達(dá)到2500億元�！薄顿F州省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》指出，要“以龍頭企業(yè)為培育壯大白酒企業(yè)梯隊(duì)，打造貴州醬香型白酒品牌，構(gòu)建“品牌強(qiáng)大、品質(zhì)優(yōu)良、品種優(yōu)化、集群發(fā)展”的貴州白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展體系。

　　做大做強(qiáng)茅臺(tái)集團(tuán)，培植提升習(xí)酒、國(guó)臺(tái)、金沙、珍酒、董酒等一批在全國(guó)具有較強(qiáng)影響力骨干企業(yè)，加快推動(dòng)企業(yè)上市，培育一批、區(qū)域級(jí)知名企業(yè)�！白鰞�(yōu)做強(qiáng)”白酒產(chǎn)業(yè)，勢(shì)必加大培育規(guī)模型企業(yè)的力度，在這一時(shí)間節(jié)點(diǎn)，圣窖酒業(yè)的“變現(xiàn)經(jīng)”似乎念得正當(dāng)時(shí)。

　　從園城黃金到眾興菌業(yè)

　　早在2020年，園城黃金就欲將圣窖酒業(yè)收入囊中，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年、2020年1~6月，園城黃金的營(yíng)業(yè)收入分別為1110.38萬(wàn)元、1207.9萬(wàn)元、2681.66萬(wàn)元、722.28萬(wàn)元，*總額分別對(duì)應(yīng)為328.62萬(wàn)元、-213.51萬(wàn)元、1087.85萬(wàn)元、-49.90萬(wàn)元�！肮�司擬以發(fā)行A股普通股及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)劉見(jiàn)、劉良躍持有的圣窖酒業(yè)股權(quán)，其中擬通過(guò)發(fā)行股份的方式支付本次交易對(duì)價(jià)的比例不低于60%，剩余部分通過(guò)現(xiàn)金支付�！�

　　翻看2020年10月13日的《煙臺(tái)園城黃金股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》，在表明擬收購(gòu)圣窖酒業(yè)交易方式的同時(shí)，也指出了收購(gòu)目的，即“本次交易完成后，圣窖酒業(yè)將成為上市公司全資子公司，本次交易有利于上市公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，尋求新的*增長(zhǎng)點(diǎn)。”

　　2020年10月28日，園城黃金收到上海證券交易所重組問(wèn)詢(xún)函，2020年11月4日，園城黃金對(duì)外發(fā)布“終止本次重大資產(chǎn)重組”公告，對(duì)圣窖酒業(yè)的收購(gòu)案戛然而止。相較園城黃金，眾興菌業(yè)的體量與自身盈利水平，均要更勝一籌。

　　2018年、2019年、2020年，眾興菌業(yè)的營(yíng)業(yè)收入分別為9.26億元、11.55億元、14.83億元，*總額分別為1.11億元、0.68億元，1.89億元。2021年1-3月，眾興菌業(yè)營(yíng)業(yè)收入3.95億元，同比增長(zhǎng)7.96%，歸屬上市公司股東凈*0.43億元，同比下降41.83%。

　　有分析指出，受金針菇價(jià)格同比下調(diào)及部分原材料成本提升影響，2021年1~3月，公司*水平同比大幅下滑。而醬酒的高，無(wú)疑是眾興菌業(yè)染醬的出發(fā)點(diǎn)之一。醬酒的高，無(wú)疑是眾興菌業(yè)染醬的出發(fā)點(diǎn)之一。

　　不得不面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)

　　在《煙臺(tái)園城黃金股份有限公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》中，就曾提到過(guò)相關(guān)的收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，時(shí)隔8個(gè)多月，再看當(dāng)時(shí)的內(nèi)容，仍具有一定的提示意義。當(dāng)時(shí)的《預(yù)案》指出，“標(biāo)的公司(圣窖酒業(yè))目前產(chǎn)能及市場(chǎng)份額有限，如果在品牌聲譽(yù)、產(chǎn)品品質(zhì)、勾調(diào)工藝、渠道營(yíng)銷(xiāo)等方面不能緊跟市場(chǎng)需求，公司將面臨被競(jìng)爭(zhēng)者擠壓的風(fēng)險(xiǎn)，從而造成經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑、公司盈利能力下降的不利影響。”

　　在經(jīng)銷(xiāo)商管理不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)預(yù)估中，《預(yù)案》指出，“隨著標(biāo)的公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量的增多，對(duì)流通環(huán)節(jié)的監(jiān)管難度亦隨之增加。若標(biāo)的公司未來(lái)管理水平的提升無(wú)法適應(yīng)經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模的增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商的培育、指導(dǎo)不力，可能對(duì)市場(chǎng)開(kāi)拓、品牌形象產(chǎn)生不利影響，從而導(dǎo)致市場(chǎng)份額下降。”

　　關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)判，無(wú)外乎品質(zhì)、品牌等方面，而在大玩家參與的游戲中，眾興菌業(yè)依然面臨著從產(chǎn)品質(zhì)量控制到市場(chǎng)環(huán)境、再到營(yíng)銷(xiāo)等等方面的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)也就越大。有業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)外資本入局醬酒，首要解決“水土不服”的問(wèn)題，當(dāng)年聯(lián)想控股孔府家，科技股喝酒，看似勝券在握，結(jié)果還是敗走麥城，業(yè)外資本與酒業(yè)的聯(lián)姻，關(guān)鍵是要看雙方是否能在品牌運(yùn)作、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)等方面合作共贏。

　　在眾興菌業(yè)的2020年度報(bào)告中，提到“公司建立了市場(chǎng)信息匯總平臺(tái)，由市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部工作人員對(duì)主要市場(chǎng)的信息進(jìn)行搜集、反饋，積極同經(jīng)銷(xiāo)商進(jìn)行溝通、聯(lián)系，及時(shí)了解市場(chǎng)供需動(dòng)態(tài)，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供求變化”。作為一家食用菌工廠化生產(chǎn)企業(yè)，對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)能力是“快”“精”“準(zhǔn)”，這與醬酒的培育消費(fèi)者、培育品牌、儲(chǔ)藏老酒等等的“慢”，形成了對(duì)比。據(jù)悉，圣窖酒業(yè)的“圣窖”主產(chǎn)品、限量珍藏酒和定制酒產(chǎn)品實(shí)行區(qū)域渠道經(jīng)銷(xiāo)制，經(jīng)銷(xiāo)商自主負(fù)責(zé)約定區(qū)域或渠道的產(chǎn)品經(jīng)銷(xiāo)。在結(jié)算方式上，圣窖酒業(yè)主要采用款到發(fā)貨的模式，個(gè)別經(jīng)營(yíng)實(shí)力強(qiáng)、信譽(yù)好的經(jīng)銷(xiāo)商可給予一定信用期。

　　眾興菌業(yè)要飲下“圣窖”酒，建立與醬酒相匹配的營(yíng)銷(xiāo)與品牌推廣團(tuán)隊(duì)，困難不少。回顧天力士于1999年收購(gòu)茅臺(tái)鎮(zhèn)酒廠并成立國(guó)臺(tái)酒業(yè)，華澤集團(tuán)2009年收購(gòu)貴州珍酒等，均是成立了獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)運(yùn)作醬酒，打造獨(dú)樹(shù)一幟的品牌文化，眾興菌業(yè)要飲好醬酒，一切功課，才剛剛開(kāi)始。