從2018年至今，“穩(wěn)中求進”一詞在茅臺半年報、年報中屢屢出現(xiàn)，換作數(shù)字化的表現(xiàn)，分別是2019年度經(jīng)營計劃，擬定的營收增長目標是14%;2020年度經(jīng)營增長目標則進一步調(diào)低至10%左右;2021年營收增速目標則為10.5%左右，只因體量巨大，看似平淡的數(shù)字背后其實也藏著巨大的增量，而這一增量在本次半年報中突出體現(xiàn)在兩個方面的5個字上：“直銷”和“系列酒”。

　　“直銷”

　　半年報：“直銷收入95億，同比增長84.5%。”

　　直銷業(yè)務(wù)收入相較于去年同期的51.53億元，增加了84.4%;在半年營收中占比從去年同期的約12%，提高到今年上半年的約20%。這就是在上半年批發(fā)渠道營收同比僅增長2%的基礎(chǔ)上，營收和凈*反而有更大增量的秘密。

　　也有分析認為，茅臺上半年的業(yè)績增長除了直銷比例的提升，還有生肖酒、定制酒、年份酒等結(jié)構(gòu)調(diào)整因素。

　　關(guān)于直銷渠道，茅臺曾發(fā)布公告稱“公司披露的定期報告中，銷售渠道分為直銷和批發(fā)。直銷收入指通過自營渠道實現(xiàn)的收入，批發(fā)收入指通過社會經(jīng)銷商、商超、電商等渠道實現(xiàn)的收入”。

　　“系列酒”

　　半年報：“系列酒實現(xiàn)營收60.6億，同比增長30%�！�

　　營收增速上，茅臺酒同比增長9.39%，系列酒同比增長30.32%。

　　經(jīng)銷商數(shù)量上，報告期內(nèi)茅臺經(jīng)銷商增加62家，減少12家，增加的主要是醬香系列酒的經(jīng)銷商，減少的主要是茅臺酒經(jīng)銷商。

　　產(chǎn)量上，報告期內(nèi)公司完成基酒產(chǎn)量5.03萬噸，其中茅臺酒基酒產(chǎn)量3.78萬噸，同比增長2.99%、系列酒基酒產(chǎn)量1.25萬噸，同比增長9.6%。

　　有分析指出，上半年茅臺的主導(dǎo)策略是控制茅臺酒的投放，理順和提升系列酒的價格體系，讓系列酒建立中高端的品牌形象和價格定位，給經(jīng)銷商創(chuàng)造足夠的*空間和銷售動力。并且，在不增加投放量的情況下，系列酒營收依然高速增長，證明價格定位被市場接受。進而證明，借著茅臺酒引發(fā)的醬香熱潮，茅臺醬香通過擴大產(chǎn)能、提升產(chǎn)品和服務(wù)，依然形成了第二增長極的攀升。(原標題：茅臺半年報的看點：5個字!)