資本“飲酒”的速度或?qū)⒓涌臁?/p>

　　隨著9月2日關(guān)于“設(shè)立北京證券交易所”(以下簡稱：北交所)的新聞披露，資本“飲酒”的話題再次成為酒業(yè)熱點，與此同時，25家在新三板掛牌的涉酒企業(yè)一時間也成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的中心。

　　按照證監(jiān)會的介紹，北交所將牢牢堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，尊重創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律和成長階段，提升制度包容性和精準性;將“以現(xiàn)有的新三板精選層為基礎(chǔ)組建”，總體平移精選層各項基礎(chǔ)制度，并同步試點證券發(fā)行注冊制;新三板精選層掛牌公司全部轉(zhuǎn)入，新增上市公司為在新三板掛牌12個月的創(chuàng)新層公司。

　　這意味著，在新三板掛牌的25家涉酒企業(yè)中將誕生首批進入北交所的酒類企業(yè)，同時，有創(chuàng)新概念的中小酒企將迎來資本的更多關(guān)注。

　　那么，誰將成為首批進入北交所的酒類企業(yè)?中小酒企要想擁抱北交所，需要邁過什么樣的門檻?

　　于2006年1月23日設(shè)立的新三板，目前分為三層：精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層，是多層次資本市場服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺。

　　全國股轉(zhuǎn)公司官網(wǎng)顯示，截至9月2日，新三板精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的掛牌公司分別有66家、1250家、5988家，合計7304家。其中，在新三板掛牌的涉酒企業(yè)有25家，沒有一家進入精選層，在創(chuàng)新層有7家，分別是壹玖壹玖、名品世家、醉純科技、柏星龍、豪能科技、兆信股份、紅酒世界，均為酒類流通或配套企業(yè)，沒有生產(chǎn)型企業(yè)。其余的18家在基礎(chǔ)層。

　　據(jù)挖貝新三板研究院數(shù)據(jù)顯示，截止9月2日，758家創(chuàng)新層公司符合精選層財務(wù)標準且與酒類相關(guān)的，只有柏星龍和名品世家兩家。

　　深圳市柏星龍創(chuàng)意包裝股份有限公司是目前國內(nèi)酒類包裝設(shè)計行業(yè)的企業(yè)，于2015年8月14日在新三板掛牌，為茅臺、五糧液、劍南春、汾酒、瀘州老窖、西鳳、洋河、古井貢、郎酒等超過1000家客戶提供包裝創(chuàng)意服務(wù)。

　　在8月30日發(fā)布的半年報告中，柏星龍(833075)營業(yè)收入1.82億元，同比增加59.21%;凈利0.14億元，同比增加189.07%。

　　另一家符合精選層財務(wù)標準的是名品世家。

　　名品世家于2015年8月成立，2016年3月掛牌新三板，2017年至2019年連續(xù)三年入選新三板創(chuàng)新層，2020年5月8日進入精選層輔導期，但在2021年6月宣布終止精選層輔導。

　　有行業(yè)人士分析，為盡快登陸A股市場，名品世家終止精選層輔導旨在“彎道超車”，意在促成寶德股份對名品世家的收購，從而實現(xiàn)“曲線”上市。

　　不過，現(xiàn)在看起來，名品世家多了一個選擇。

　　酒業(yè)家從統(tǒng)計中看出，目前處于新三板創(chuàng)新層中的7家酒企的掛牌時間均超過12個月，符合證監(jiān)會介紹的北交所對新增上市場公司的要求。這意味著，壹玖壹玖、名品世家、醉純科技、柏星龍、豪能科技、兆信股份、紅酒世界這7家酒企或?qū)⒊蔀槭着M入北交所的酒類企業(yè)。

　　毋庸置疑，北交所的成立將給酒類企業(yè)，特別是中小酒企帶來廣闊的想象空間。那么，中小酒企該如何借北交所的東風跑步入場呢?

　　按照證監(jiān)會的介紹，北交所仍是新三板的一部分，與創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層一起組成“升級版”新三板。

　　公開資料顯示，掛牌新三板的財務(wù)指標包括：最近兩個完整會計年度的營業(yè)收入累計不低于1000萬元;因研發(fā)周期較長導致營業(yè)收入少于1000萬元，但最近一期末凈資產(chǎn)不少于3000萬元的除外;報告期末股本不少于500萬元;報告期末每股凈資產(chǎn)不低于1元/股等。

　　剛性的財務(wù)指標是中小酒企需要攻克的道關(guān)口。

　　“作為傳統(tǒng)領(lǐng)域的酒企，距現(xiàn)代管理仍有一定距離，股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)結(jié)構(gòu)等一直是的短板，光是股權(quán)和財務(wù)結(jié)構(gòu)，都足以將很多酒企擋在門外。”國壇酒業(yè)集團創(chuàng)始股東、執(zhí)行總裁楊永華表示：“酒企要上市，還需在結(jié)構(gòu)和實力層面‘補課’。”

　　在結(jié)構(gòu)和實力層面的“補課”，對想進入資本市場的酒類流通企業(yè)來說，也是同樣的命題。

　　“對于流通領(lǐng)域企業(yè)而言，北交所的成立，將加快酒類公司上市進程，從治理結(jié)構(gòu)、財務(wù)管理、核算等方面進行規(guī)范?！卑俅饭?yīng)鏈有限公司總經(jīng)理顏駿認為，酒商上市依然有不少“攔路虎”，受上游酒企波動影響較大、經(jīng)營風險高、易受到外部環(huán)境的沖擊等，“這些都是需要清理的障礙。”

　　另有不愿具名的酒商表示，酒類銷售端有酒店進店費、開瓶費、返利補貼等一系列費用，按照上市標準來衡量，流通領(lǐng)域一直存在不規(guī)范的現(xiàn)象。同時，酒類流通領(lǐng)域處于話語權(quán)偏弱的行業(yè)地位。如何實現(xiàn)規(guī)范性和靈活性的平衡，是酒類流通企業(yè)上市要邁的一道坎。

　　盡管存在門檻，但北交所對中小酒企進入資本市場的積極作用不容忽視。

　　安信證券科創(chuàng)板及新三板首席分析師諸海濱認為，從精選層整體來看，科新屬性是突出重點，對酒類領(lǐng)域而言，小而新的酒類服務(wù)公司，如酒類電商，因財務(wù)數(shù)據(jù)、商業(yè)規(guī)模等因素無法在滬深上市，北交所將為其提供更包容、多元化的融資渠道。

　　另有酒水領(lǐng)域券商分析師對酒業(yè)家表示，相比之下，盈利能力稍弱的流通、配套服務(wù)商，北交所將豐富其融資渠道，成為其上市的主流路徑，“尤其是酒類電商，是新零售、新模式的踐行者，完成了多輪融資，自身上市愿望強烈，也符合北交所主要服務(wù)‘專精特新’和中小企業(yè)兩類對象的畫像特征。”