向前追溯，2022年2月16日，金種子酒公告披露控股股東阜陽(yáng)投發(fā)擬以非公開(kāi)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有金種子集團(tuán)49％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)（集團(tuán)）有限公司的全資附屬企業(yè)華潤(rùn)戰(zhàn)投，雙方簽署了《關(guān)于安徽金種子集團(tuán)有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，阜陽(yáng)投發(fā)和華潤(rùn)戰(zhàn)投將分別持有金種子集團(tuán)51％和49％的股份，不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東和實(shí)際控制人變更。2022年6月25日，金種子集團(tuán)披露《關(guān)于控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記手續(xù)的公告》。

　　此次阜陽(yáng)投發(fā)與華潤(rùn)戰(zhàn)投之間的股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為央企下屬子公司與地方國(guó)資企業(yè)之間戰(zhàn)略性重組，備受關(guān)注。消息公開(kāi)后，金種子酒曾連續(xù)收獲3個(gè)漲停板，2月18日還曾收到上交所監(jiān)管函。

　　“徽酒四杰”只�！叭�杰” 華潤(rùn)入局雙向奔赴？

　　近年來(lái)，金種子酒的發(fā)展略顯疲態(tài)。據(jù)公司年報(bào)，2019-2021年及2022Q1，金種子酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為9.14億元、10.38億元、12.11億元和3.45億元；同期，歸母凈*呈現(xiàn)虧損狀態(tài)，繼2021年由盈轉(zhuǎn)虧后，2022Q1繼續(xù)虧損1300萬(wàn)元，在“徽酒四杰”中墊底。在回復(fù)上交所年報(bào)監(jiān)管工作函時(shí)，金種子酒提到，公司低端產(chǎn)品占比高、低，而中高端產(chǎn)品培育市場(chǎng)尚需時(shí)間。且在中國(guó)酒類(lèi)消費(fèi)整體升級(jí)趨勢(shì)下，低端產(chǎn)品市場(chǎng)需求斷層式下降，原有優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品成為拖累；同時(shí)，中高端產(chǎn)品尚未能占領(lǐng)市場(chǎng)，企業(yè)急需找到破局之路。

　　在此背景下，華潤(rùn)入局首先在資金方面給金種子酒“輸血”。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，中高端產(chǎn)品的推廣，品牌力量的建設(shè)，走出安徽的跨區(qū)域發(fā)展都需要大量資本與資源方面的支撐，雙方長(zhǎng)期的合資合作給市場(chǎng)以信心。此外，隨著華潤(rùn)入局，金種子酒也有望進(jìn)入華潤(rùn)系的分銷(xiāo)渠道，擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋，帶動(dòng)其銷(xiāo)量增長(zhǎng)，同時(shí)打破在安徽省外裹足不前的僵局，增加金種子酒走出困局的可能性。

　　花開(kāi)兩朵，各表一枝。華潤(rùn)的身影近幾年在白酒行業(yè)頻頻出現(xiàn)。2018年，汾酒集團(tuán)將其持有的山西汾酒11.45％股份轉(zhuǎn)讓給華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)控股公司華創(chuàng)鑫睿；2021年，華潤(rùn)啤酒發(fā)布公告，擬通過(guò)投資山東景芝酒業(yè)股份有限公司子公司山東景芝白酒有限公司進(jìn)軍白酒業(yè)務(wù)。如今，又入局金種子酒，華潤(rùn)可謂是啤酒白酒，啥啥都有。從華潤(rùn)系本身來(lái)看，其也需要新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，而近年來(lái)白酒行業(yè)無(wú)疑頗受資本青睞。華潤(rùn)入局金種子酒，如果能利用自身優(yōu)勢(shì)幫助金種子走出困局也會(huì)為華潤(rùn)帶來(lái)不菲的收益。

　　資本入局白酒常有 而進(jìn)駐管理層不常有

　　2022年6月25日，金種子酒公告《關(guān)于控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記手續(xù)的公告》，意味著此次華潤(rùn)戰(zhàn)投金種子酒相關(guān)工商信息已正式完成變更登記。值得注意的是，金種子酒核心管理層被華潤(rùn)系“大換血”。

　　其中，金種子集團(tuán)原總經(jīng)理賈光明卸任，僅擔(dān)任集團(tuán)董事長(zhǎng)一職；集團(tuán)原董事及監(jiān)事白蘭清等11人退出，華潤(rùn)雪花CEO侯孝海、華潤(rùn)雪花財(cái)務(wù)總監(jiān)魏強(qiáng)、阜陽(yáng)華潤(rùn)電力負(fù)責(zé)人張昆接任集團(tuán)董事，華潤(rùn)雪花監(jiān)事李小冬出任金種子集團(tuán)監(jiān)事。至此，在金種子集團(tuán)現(xiàn)有7位董監(jiān)高中，“華潤(rùn)系”高管占據(jù)5席，除了董事長(zhǎng)賈光明外，董事會(huì)僅吳永彬一名金種子系董事。

　　實(shí)際上，近年來(lái)，白酒企業(yè)引入資本屬于普遍現(xiàn)象。在A股白酒板塊，茅五瀘等就備受資本追捧。入局白酒企業(yè)的國(guó)內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)也數(shù)不勝數(shù)，如山西國(guó)資、阜陽(yáng)國(guó)資、華潤(rùn)、高盛、中糧等。但像此次華潤(rùn)系大規(guī)模進(jìn)駐白酒企業(yè)的情況屬實(shí)不多，在華潤(rùn)過(guò)往的酒企投資中也不常見(jiàn)。例如，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)控股公司華創(chuàng)鑫睿投資山西汾酒后，據(jù)山西汾酒2021年年報(bào)顯示，其25名董監(jiān)高中僅有2位“華潤(rùn)系”高管，分別擔(dān)任山西汾酒副董事長(zhǎng)、董事；華潤(rùn)啤酒在投資山東景芝白酒有限公司后，新增的11名董監(jiān)高中，亦僅有2位“華潤(rùn)系”高管分別擔(dān)任董事長(zhǎng)、董事。

　　在白酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家蔡學(xué)飛看來(lái)，華潤(rùn)此次“一反常態(tài)”的大規(guī)模進(jìn)駐金種子酒管理層，可能意在復(fù)制復(fù)星的投資路徑，即在資本投資的同時(shí)，也深度介入管理層。由此可見(jiàn)，華潤(rùn)應(yīng)當(dāng)是對(duì)金種子酒寄予厚望。盡管金種子處于低谷期，但無(wú)論從資本市場(chǎng)還是銷(xiāo)售市場(chǎng)來(lái)看，都具備較大潛力有待挖掘，且其身處華東市場(chǎng)，具備名酒基因，老酒產(chǎn)能也相對(duì)充足。資本與管理的雙雙加持爭(zhēng)取重塑金種子酒的品牌力與市場(chǎng)影響力，實(shí)現(xiàn)合作共贏。